A mai mesénkben a term sheet-ről lesz szó. (jópofa kép innen)

Az egész befektetőkeresési hercehurcát, az alapos előkészületektől a több körös befektetői tárgyalásokon át valójában azért csináljuk, hogy sikerüljön egy (netán több) kockázati tőkebefektetőnek felkelteni az érdeklődését, hogy kész legyen a pénzét nekünk adni; sőt, örömmel tegye. A hercehurcának a végcélja ... ha jó, legalábbis egy nagyon fontos mérföldköve a term sheet. Ez a gyönyörű csengésű, finnugor eredetű ősi magyar szó egy részletes befektetői szándéknyilatkozatot takar. Hívható szándéknyilatkozatnak, letter of intentnek, de igazából a szakmában általában mindenki törmsítnek hívja.

Ha egy befektető term sheet-et ad, akkor már akar valamit. Akkor már komolyan megvizsgálta a projektet, az átment minden (majdnem minden) fontos szűrőn, és a befektetőnek tetszik, pénze van rá, és hajlik rá, hogy befektessen.

A term sheet tartalmazza a tervezett befektetés összes lényeges paraméterét, úgymint

• ki fektet be
• kibe
• mennyit
• milyen formában (tőkeemelés, részesedésvásárlás, kölcsön stb.)
• milyen ütemezésben
• milyen feltételekkel (lehívási mérföldkövek stb.)
• mit kap cserébe (befektetői üzletrész mértéke; kölcsön esetében kamat, esetleges biztosítékok)
• ki irányítja a céget (taggyűlési/közgyűlési jogkörök, szavazati arányok, vétójogok, ügyvezetés stb.)
• milyen befektetői extrajogokkal (exit- és likvidációs elsőbbség, vételi és eladási opciók, tag-along, drag-along és egyéb finomságok, ezekről később még külön írásban szót ejtünk)

A term sheetnek van néhány típusa, úgymint

• non-binding, azaz nem kötelező érvényű
• binding conditional, azaz feltételes, de a feltételek teljesülése esetén a befektető számára kötelező
• binding, azaz kötelező érvényű

De ha a kapott term sheet nem is kötelező érvényű (olyat csak a sikeres átvilágítás után lehet kapni), akkor is nagyon komoly befektetői szándékot jelez. Ha a term sheetig sikerül eljutni, és a term sheet feltételei a projektgazda számára elfogadhatóak, akkor tulajdonképpen a befektetőkeresés nehezén már túlvagyunk. Nem mondom, term sheet után is el lehet bukni: pl. a kölcsönösen elfogadott term sheet után a befektető egy alapos átvilágítást szokott csinálni, és ha kibukik, hogy valamiben kamuztunk, vagy vmi lényeges információt "elfelejtettünk" megemlíteni, akkor huss! ugrott a befektető, ugrott a pénz reménye, és véglegesen ugrott a hitelességünk utolsó morzsája is .... De ha az átvilágításnál nem talál a befektető a szekrénybe rejtett csontvázakat, akkor tulajdonképpen már közel a befektetés tényleges megvalósulása. 

Lehet-e a term sheet feltételeiből alkudni? Általában igen, bizonyos korlátozott keretek között. Valószínűleg kisebb jelentőségű kikötésekből a befektetők viszonylag könnyebben engednek, a lényegi feltételekből pedig egyáltalán nem; de hogy pontosan miből és mennyit, az mindig a tárgyalási pozíciótól függ. És a közvélekedéstől  eltérően a mai tőkében bővelkedő, de projektínséges időkben egy jó projekt gazdája nem feltétlenül kényszerül arra, hogy kiszolgáltatott pozícióból tárgyaljon a befektetőkkel. 

Itt a mai mese vége, aludjatok jól, álmodjatok szépeket. Jó éjszakát, gyerekek!